Selon une note de recherche de JPMorgan, la prochaine vague de lancements de stablecoins aux États-Unis risque de se traduire par un simple réarrangement des parts de marché plutôt que par une expansion du secteur, à moins que le marché des cryptomonnaies ne croisse de façon significative.
Le secteur des stablecoins, évalué à 270 milliards de dollars, représente moins de 8 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies, un pourcentage qui stagne depuis 2020. Cette stabilité indique que toute nouvelle concurrence pourrait se dérouler dans un cadre de jeu à somme nulle, selon les analystes menés par Nikolaos Panigirtzoglou.
Perspectives du marché des stablecoins
Tether, dont le USDT est largement utilisé à l’international, prévoit le lancement d’un jeton conforme aux exigences américaines, le USAT. Alors que les réserves de l’USDT sont environ 80 % conformes aux exigences des États‑Unis, le USAT serait entièrement aligné sur les nouvelles normes réglementaires, indique la banque.
Les stablecoins sont des cryptomonnaies dont la valeur est indexée sur un actif tel que le dollar américain ou l’or. Ils jouent un rôle crucial dans l’infrastructure des paiements et les transferts transfrontaliers. Le USDT de Tether demeure le stablecoin le plus important, suivi du USDC de Circle.
L’adoption de la législation américaine sur les stablecoins en juillet a déjà déclenché une nouvelle vague de lancements visant le USDC, qui domine le marché américain. Cependant, la croissance du marché des stablecoins reste étroitement liée à l’évolution de la capitalisation globale du secteur crypto, soulignent les analystes.
<p>Circle voit son avance menacée par des concurrents tels que Hyperliquid, dont la plateforme représente près de 7,5 % de l’utilisation du USDC, ainsi que par des géants fintech comme PayPal, Robinhood et Revolut, qui développent leurs propres jetons, selon JPMorgan.
Pour contrer ces pressions, Circle travaille sur « Arc », une blockchain dédiée aux transactions USDC, visant à améliorer la vitesse, la sécurité et l’interopérabilité, afin de maintenir le USDC au cœur de l’infrastructure crypto.
Si le marché ne s’étend pas de manière substantielle, la concurrence accrue risque simplement de redistribuer les parts de marché existantes sans augmenter la taille du « gâteau ». Le rapport le confirme.
Le volume en circulation du USDC a grimpé à 72,5 milliards de dollars, soit 25 % au‑delà des estimations de 2025 du cabinet d’analyse Bernstein, comme indiqué dans un rapport publié plus tôt ce mois‑ci.
