Alessio Quaglini, PDG et co‑fondateur du dépositaire crypto Hex Trust, a mis en garde contre l’écart qui existe entre l’ingénierie financière et une véritable diversification lorsqu’il s’agit de stratégies de trésorerie en Bitcoin. Au cours du BTC Asia à Hong Kong, il a rappelé que toutes les approches ne se valent pas et que le recours à l’effet de levier peut transformer un outil de diversification en source d’instabilité.
« C’est une excellente option, car elle donne un accès indirect au Bitcoin à des milliards d’investisseurs actifs sur les bourses locales et le Nasdaq », a déclaré Quaglini à CoinDesk. Cependant, il a clairement différencié les modèles sains des opérations purement financières.
Une ligne claire entre diversification et ingénierie financière
« Si une société cotée n’existe que pour détenir du crypto, alors il s’agit d’un fonds spéculatif public, une forme d’ingénierie financière », a-t-il ajouté. Le dirigeant s’est montré préoccupé par les niveaux de levier excessifs qui se développent dans le secteur. Un récent rapport de Galaxy montre que les volumes de prêts ont atteint leur plus haut niveau depuis 2022, accompagné d’une vague de liquidations d’un milliard de dollars, tandis que les autorités sud‑coréennes ont déjà gelé de nouveaux produits de prêt par crainte de tensions excessives sur le marché.
« Lorsque ces entreprises utilisent le levier et émettent de la dette pour acheter du Bitcoin avec des déclencheurs stricts, le risque devient majeur. Sur les marchés publics, les clauses restrictives de la dette sont transparentes, ce qui permet aux investisseurs de prévoir des ventes forcées. On se retrouve alors dans un dilemme du prisonnier, avec un effet de spirale qui augmente la volatilité de l’industrie », a expliqué Quaglini.
Malgré ces réserves, le PDG considère les acteurs actuels de la trésorerie digitale comme une première étape. « La prochaine étape sera l’implication de véritables entreprises disposant d’un flux de trésorerie opérationnel important, comme Apple ou Google. Si ces géants commencent à allouer une partie de leurs réserves au BTC, cela serait extrêmement positif pour le marché », a-t-il conclu.
Au final, la véritable mesure de la viabilité des Digital Asset Treasuries (DAT) ne réside pas dans la transformation de petites sociétés en proxy Bitcoin, mais dans la volonté des plus grands groupes mondiaux de placer leurs réserves de liquidités sur la chaîne.
Le Bitcoin se maintient au-dessus de 109 000 $, affichant une tendance haussière modérée après une rotation rare d’ETF spot BTC vers des fonds ETH en août, ce qui a pesé sur la demande relative de BTC. L’or, quant à lui, évolue près d’un sommet de quatre mois, soutenu par les anticipations d’une réduction des taux de la Fed en septembre et une baisse du dollar américain.
Sur les marchés actions, le Nikkei 225 a progressé de 0,31 % après qu’un tribunal américain a déclaré illégaux la plupart des tarifs globaux imposés par l’ancienne administration américaine, tandis que les investisseurs de la région Asie‑Pacifique ont pesé les incertitudes liées aux droits de douane et au sommet de l’Organisation de coopération de Shanghai.
